中信建投期货：6月15日农产品早报

　　玉米：中性

　　1．市场关注：定向稻谷拍卖遇冷 ，进口玉米邀标拍卖火热，上周中储粮收储成交率下滑至68%
，认卖意愿下降，渠道余粮持续减少 ，底部信号有所出现；替代品压力边际减弱
，芽麦量级趋于稳定，但养殖亏损对需求端的短期压制仍在 ，替代品库存消化仍需时间 。外盘最新收报412.5美分/每磅
，天气升水彻底消退 、丰产预期形成，美玉米短期预计仍将维持偏弱寻底格局。

　　2．观点总结：2300-2320元/吨区间成本支撑测试有效 ，但由于替代品压力尚未实质性消退
，且需求端未见系统性复苏，连续大幅反弹难度较高 ，下方底部明确
，维持中线多头布局
。

　　豆粕：中性偏空

　　1．美伊停战协议敲定，地缘风险降温 ，叠加北美良好天气前景打压，隔夜CBOT大豆开盘偏弱运行
，关注本周USDA对作物成本收益核算的更新。

　　2.World Ag Weather预报显示，未来一周核心玉米带周度累计降雨预计达到35-65毫米；平原地区降水偏少 ，周度累计不足15毫米 。与此同时
，多数产区比较高 气温预计不超过27℃
。

　　3．海外市场普遍预期月底面积报告或上调美豆种植面积，使美盘仍面临一定下行压力；但3.1亿蒲的新作期末库存使得中国任何大规模的采购兑现都可能扭转费用 偏弱预期。

　　4．国内豆粕基本面暂无明显变化 。在进口大豆高到港、油厂高开机率背景下 ，豆粕供应相对宽松
，继续压制现货及基差表现；连盘豆粕仍锚向成本端定价，美盘偏弱将对豆粕估值形成拖累 ，但巴西CNF报价企稳带来一定缓冲
。

　　观点总结：区间交易思路
，09合约日内预计运行区间2900-2950元/吨。

　　鸡蛋：中性偏空

　　主产区现货费用 回落，河北馆陶现货报价4.8元/斤 ，较上一日-0.06元/斤 。主产区本周淘鸡出栏1766万羽
，周环比+16.4%，淘鸡日龄536天 ，周度环比增加3天
。淘汰量在持续回落近2个月后首次周度反弹。生产
、流通环节库存分别为0.91天、1.04天，周度环比分别为+5.8%以及+11.8% 。产区销区库存水平环比继续走强
，渠道整体库存水平开始从低位逐步回升
。库存累积逐步加剧市场对近月表现的担忧，而后续核心矛盾为新增开产兑现力度与老鸡淘汰速度的平衡。

　　观点总结：短期现货短期回调压力显现 ，贴水修复支撑近月上行或有所松动 。9月后新增产能持续释放
，远月关注逢高布空机会。

　　生猪：中性

　　生猪现货费用 窄幅震荡
。昨日主产区现货均价9.55元/kg，较上一日+0.02元/kg。部分地区叫停二次育肥开票 ，压制大猪压栏预期
，短期出栏均重缓慢回落，边际缓解供应压力 。当前冻品库容水平处于高位 ，近5年以来仅低于21年
。近期冻品库存延续上升趋势。部分冻品出库有下游食品加工厂或者贸易商接手
，但部分冻品库存消化慢，出货难 。近来 处于消费淡季 ，鲜品走货一般
，屠企仍有被动入库情况
。 5月涌益口径下新生仔猪数据环比+0.6%，仔猪数量连续两个月环比回升 ，或加剧26年四季度供给增加的隐忧，产能去化的节奏和进程存在扰动。

　　观点总结：近月基差交易为主
，关注升水收敛驱动，远月中长期可依托低位区间逢低布局多头 。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成 ，资讯中的信息均来源于公开可获得资料
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，责任自负
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